優(yōu)點(diǎn)：

隨著信息技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中面臨越來(lái)越多的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，也面臨大量的投資機(jī)會(huì)和發(fā)展機(jī)會(huì)，在此背景下出現(xiàn)的期權(quán)估價(jià)理論給企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供了一種新思路，在此理論指導(dǎo)下建立起來(lái)的期權(quán)估價(jià)方法也為企業(yè)估價(jià)提供了一種有意義的工具。與傳統(tǒng)估價(jià)方法相比，期權(quán)估價(jià)法考慮并計(jì)算未來(lái)機(jī)會(huì)及選擇權(quán)的價(jià)值，從而拓寬投資決策的思路，使企業(yè)估價(jià)更為科學(xué)合理。

缺點(diǎn)：

期權(quán)估價(jià)法在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中還受到許多條件的制約。例如，Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型是在一系列前提假設(shè)的基礎(chǔ)上建立和發(fā)展起來(lái)的，這些假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中很少能夠得到完全實(shí)現(xiàn)。該模型是對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的簡(jiǎn)化和抽象，是對(duì)現(xiàn)實(shí)狀況盡可能相對(duì)地模擬，但很難做到與實(shí)際情況完全一致。此外，任何一種期權(quán)定價(jià)模型，在實(shí)際運(yùn)用中都是復(fù)雜和繁瑣的。

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期權(quán)估值方法有二叉樹估價(jià)方法和B-S模型估價(jià)方法，所謂期權(quán)估價(jià)法，是指充分考慮企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中存在的投資機(jī)會(huì)或擁有的選擇權(quán)的價(jià)值，進(jìn)而評(píng)估企業(yè)價(jià)值的一種方法。

二叉樹期權(quán)定價(jià)模型公式：

期權(quán)價(jià)格=(1+r-d)/(u-d)×c/(1+r)+(u-1-r)/(u-d)×c/(1+r)

u：上行乘數(shù)=1+上升百分比

d：下行乘數(shù)=1-下降百分比

其中：

上行概率=(1+r-d)/(u-d)

看漲期權(quán)： 賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

看跌期權(quán)： 賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

歐式期權(quán)：只能在到期日當(dāng)日?qǐng)?zhí)行，不能提前行權(quán)

美式期權(quán)：可以在到期日或此前的任何時(shí)間行權(quán)

期權(quán)的含義

期權(quán)是一種合約，賦予持有人在指定日期或之前任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)買或出售資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的標(biāo)的物是指選擇購(gòu)買或出售的資產(chǎn)。它包括股票，政府債券，貨幣，股票指數(shù)，商品期貨等。

期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購(gòu)買或出售的資產(chǎn)。它包括股票、政府債券、貨幣、股票指數(shù)、商品期貨等。期權(quán)是這些標(biāo)的物“衍生”的，因此稱為衍生金融工具。期權(quán)交易的是一種專業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約的類型也分為很多種，比如50ETF期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的是標(biāo)的物是50ETF基金。

(1)標(biāo)的資產(chǎn)。

標(biāo)的資產(chǎn)，就是期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券是什么？具體是哪只股票？哪個(gè)股指？哪個(gè)商品期貨？等等。

(2)權(quán)利(call/put)。

期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的權(quán)利是認(rèn)購(gòu)期權(quán)還是認(rèn)沽期權(quán)？

(3)行權(quán)價(jià)(Strike Price)。

行權(quán)價(jià)也稱為執(zhí)行價(jià)格、敲定價(jià)格、履約價(jià)格，是合約中規(guī)定的在期權(quán)買方行權(quán)時(shí)的交易價(jià)格。該價(jià)格確定后，在期權(quán)到期日，無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格上漲或下跌到什么水平，只要期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方都必須以此價(jià)格履行交易。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，期權(quán)買方有權(quán)利以行權(quán)價(jià)格從期權(quán)賣方買入標(biāo)的資產(chǎn)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，期權(quán)買方有權(quán)利以行權(quán)價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)給期權(quán)賣方。

(4)到期日(Expiration Date)。

實(shí)物期權(quán)的基本類型歸結(jié)為五大類，即等待投資型期權(quán)、成長(zhǎng)型期權(quán)、放棄型期權(quán)、柔性期權(quán)、學(xué)習(xí)型期權(quán)。實(shí)物期權(quán)是一種期權(quán)，其底層證券是既非股票又非期貨的實(shí)物商品。

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實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的區(qū)別

價(jià)外期權(quán)是指不具有內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)，即敲定價(jià)高于當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格的看漲期權(quán)或敲定價(jià)低于當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格的看跌期權(quán)。如果把企業(yè)的股權(quán)資本看作是一種買方期權(quán)，則標(biāo)的資產(chǎn)即是企業(yè)的總資產(chǎn)，而企業(yè)的負(fù)債值可看作是期權(quán)合約上的約定價(jià)。期權(quán)的有效期即與負(fù)債的期限相同。

期權(quán)的價(jià)值狀態(tài)分類有實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價(jià)期權(quán)。

看漲期權(quán)：

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，實(shí)值期權(quán)。

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，虛值期權(quán)。

標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，平價(jià)期權(quán)。

看跌期權(quán)

美式期權(quán)指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。美式期權(quán)的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執(zhí)行合約，而不同于歐式期權(quán)的只能在到期日行權(quán)。美式期權(quán)的買方權(quán)利相對(duì)較大，賣方風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也較大，同樣條件下美式期權(quán)的價(jià)格也相對(duì)較高。

美式期權(quán)的特點(diǎn)

靈活性：與歐式期權(quán)(只能在到期日行權(quán))相比，美式期權(quán)的買方可以在到期日之前的任何時(shí)間選擇行權(quán)，這為其提供了更大的靈活性和市場(chǎng)反應(yīng)能力。

權(quán)利與義務(wù)：在期權(quán)合同中，買方有權(quán)但無(wú)義務(wù)去執(zhí)行期權(quán)，而賣方則有義務(wù)去執(zhí)行但無(wú)權(quán)反悔。一旦買方行權(quán)，賣方就有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容向買方交付標(biāo)的資產(chǎn)。

價(jià)格差異：由于美式期權(quán)的靈活性更大，其賣方風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較大，因此在同樣條件下，美式期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)比歐式期權(quán)更高。