各種資本成本的計(jì)算_2019年《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》高頻考點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李傲2019-09-10 13:35:45

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【內(nèi)容導(dǎo)航】

各種資本成本的計(jì)算

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章-籌資與股利分配管理

【知識(shí)點(diǎn)】各種資本成本的計(jì)算

各種資本成本的計(jì)算

個(gè)別資本成本的計(jì)算

1.銀行借款資本成本

Ki=借款本金×借款年利率×(1-所得稅稅率)/[借款本金×(1-籌資費(fèi)率)]×100%=借款年利率×(1-所得稅稅率)/(1-籌資費(fèi)率)×100%

2.公司債券資本成本

Kb=債券面值總額×票面利率×(1-所得稅稅率)/[籌資總額×(1-籌資費(fèi)率)]×100%

【提示】

當(dāng)債券平價(jià)發(fā)行時(shí)，面值總額=籌資總額，則：

Kb=票面年利率×(1-所得稅稅率)/(1-籌資費(fèi)率)×100%

3.普通股資本成本

(1)股利增長(zhǎng)模型法

Ks=[當(dāng)年每股股利×(1+股利增長(zhǎng)率)]/[當(dāng)前每股市價(jià)×(1-籌資費(fèi)率)]+股利增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)下年每股股利/[當(dāng)前每股市價(jià)×(1-籌資費(fèi)率)]+股利增長(zhǎng)率

【提示】

做題時(shí)，注意題中所給的是當(dāng)年股利還是預(yù)計(jì)下年股利，選擇不同的計(jì)算方法。

【教材例4-5】

某公司發(fā)行普通股每股市價(jià)為20元(平價(jià))，預(yù)計(jì)下年每股股利為2元，每股籌資費(fèi)用率為2.5%，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)3%。

要求：計(jì)算該公司普通股資本成本。

【答案】

該公司普通股資本成本=2/[20×(1-2.5%)]+3%=13.26%。

(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型

Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

【鏈接】

教材第23頁(yè)“四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型”。

4.優(yōu)先股資本成本

優(yōu)先股資本成本=優(yōu)先股年股息/[當(dāng)前每股市價(jià)×(1-籌資費(fèi)率)]

5.留存收益資本成本

留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤(rùn)形成的，是一種所有者權(quán)益，其實(shí)質(zhì)是所有者向企業(yè)的追加投資。

留存收益資本成本，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，其計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

【提示】

留存收益資本成本不用考慮籌資費(fèi)用，留存收益資本成本≠0。

加權(quán)資本成本的計(jì)算

含義

加權(quán)資本成本是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本。

【提示】加權(quán)資本成本反映著企業(yè)資本成本整體水平的高低；用于衡量企業(yè)資本成本水平，確立企業(yè)理想的資本結(jié)構(gòu)。

計(jì)算

公式

式中：表示加權(quán)平均資本成本；表示第j種個(gè)別資本成本

表示第j種個(gè)別資本在全部資本中的比重

【提示】

加權(quán)平均資本成本的計(jì)算，存在著權(quán)數(shù)價(jià)值的選取問題，通常，可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值等。

權(quán)數(shù)價(jià)值	優(yōu)點(diǎn)	缺點(diǎn)
賬面價(jià)值	資料容易取得，可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表中得到，而且計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定	當(dāng)債券和股票的市價(jià)與賬面價(jià)值差距較大時(shí)，導(dǎo)致按賬面價(jià)值計(jì)算出來(lái)的資本成本，不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)會(huì)成本，不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)
市場(chǎng)價(jià)值	能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策		現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來(lái)的籌資決策
目標(biāo)價(jià)值	適宜于未來(lái)的籌資決策		目標(biāo)價(jià)值的確定難免具有主觀性