多項選擇題

【2020考季】假設該公司的股票現在市價為45元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為48元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者下降25%，年無風險報價利率為4%，則利用復制原理確定期權價格時，下列說法錯誤的有（　?。?。

股價上行時期權到期日價值12元

套期保值比率為0.8

購買股票支出20.57元

以無風險利率借入14元

正確答案：

上行股價S_u=股票現價×上行乘數=45×（1+33.33%）=60（元）

下行股價S_d=股票現價×下行乘數=45×（1-25%）=33.75（元）

股價上行時期權到期日價值C_u=上行股價-執(zhí)行價格=60-48=12（元）

股價下行時期權到期日價值C_d=0

套期保值比率H=期權價值變化/股價變化=（12-0）/（60-33.75）=0.4571

購買股票支出=套期保值比率×股票現價=0.4571×45=20.57（元）

借款=（到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值）/（1+r）=（33.75×0.4571-0）/（1+2%）=15.12（元）。