【2019考季】某公司2018年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.5次，權(quán)益乘數(shù)為1，利潤(rùn)留存率為40%。如果不打算增發(fā)新股也不回購(gòu)股票，并保持2018年的財(cái)務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，為實(shí)現(xiàn)2019年銷售增長(zhǎng)率達(dá)到25%的目標(biāo)，營(yíng)業(yè)凈利率應(yīng)為（ ?。?/p>
正確答案：
由于2018年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，所以，可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率；由于財(cái)務(wù)政策不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變，則資產(chǎn)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率；由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。因此，可持續(xù)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=25%，即：25%=（營(yíng)業(yè)凈利率×2.5×1×0.4）/（1-營(yíng)業(yè)凈利率×2.5×1×0.4），解得：營(yíng)業(yè)凈利率=20%。
可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算
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第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
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2019年考試教材第67頁(yè)
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