【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級會計實務(wù)》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理”第二節(jié)知識點精講：融資決策。其主要內(nèi)容包括融資渠道、方式與企業(yè)融資戰(zhàn)略評價、融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理、企業(yè)融資方式?jīng)Q策、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理、企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險控制。本節(jié)主要介紹企業(yè)融資方式?jīng)Q策。

    融資決策之企業(yè)融資方式?jīng)Q策（1）

    企業(yè)融資方式分權(quán)益融資和負債融資兩大類，這兩大類下還可分別細分為更具體的融資方法和手段。從融資戰(zhàn)略角度，融資方式選擇主要針對以下決策事項。

    （一）權(quán)益融資方式

    企業(yè)權(quán)益融資是通過發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。其中，戰(zhàn)略投資者引入、權(quán)益再融資（如增發(fā)、配股）等將成為公司融資管理的重點。

    1.吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者

    吸收直接投資是企業(yè)權(quán)益融資的主要方式，而戰(zhàn)略投資者的引入則是吸收直接投資的管理決策所關(guān)注的重點。

    只有符合下述特征的投資者才是合格的戰(zhàn)略投資者：

    （1）資源互補。投資雙方處于相同或相近產(chǎn)業(yè)，或者雙方的經(jīng)營活動具有一定的互補性，且投資者在行業(yè)中有很高的聲譽和實力，足以幫助被投資企業(yè)提高競爭力和綜合實力，能夠形成規(guī)模經(jīng)營效應(yīng)或互補效應(yīng)，或通過業(yè)務(wù)組合規(guī)避不可預(yù)測的各種經(jīng)營風(fēng)險。

    （2）長期合作。戰(zhàn)略投資者因其投資量大而成為公司的重要股東，有能力、意愿和時間等積極參與公司治理，尋求與企業(yè)在優(yōu)勢領(lǐng)域的合作。

    （3）可持續(xù)增長和長期回報。戰(zhàn)略投資者因長期穩(wěn)定持有公司股份，而與被投資企業(yè)共同追求可持續(xù)增長，并以此取得長期戰(zhàn)略利益與長期回報，而非通過短期市場套利而取得回報。

    2.股權(quán)再融資

    股權(quán)再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)等方式在證券市場上進行的直接融資。

    （1）配股。配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。

    配股使得原股股東擁有優(yōu)先購買新發(fā)售股票的權(quán)利，凡是在股權(quán)登記日前擁有公司股票的普通股股東就享有配股權(quán)，此時股票的市場價格中含有配股權(quán)的價格。

    （2）增發(fā)。

    增發(fā)是已上市公司通過向指定投資者（如大股東或機構(gòu)投資者）或全部投資者額外發(fā)行股份募集權(quán)益資本的融資方式，發(fā)行價格一般為發(fā)行前某一階段的平均價的某一比例。增發(fā)分為公開增發(fā)、定向增發(fā)兩類，前者需要滿足證券監(jiān)管部門所設(shè)定的盈利狀況、分紅要求等各項條件，而后者只針對特定對象（如大股東或大機構(gòu)投資者〕，以不存在嚴重損害其他股東合法權(quán)益為前提。

    公開增發(fā)新股的認購方式通常為現(xiàn)金；而定向增發(fā)新股的認購方式往往是以重大資產(chǎn)重組或者引進長期戰(zhàn)略投資為目的，不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債券、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

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