2018中級經濟師《金融》預習考點：金融互換
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【內容導航】
一、金融互換
二、信用衍生品
【所屬章節(jié)】
本知識點屬于《金融》科目第一章金融市場與金融工具
【知識點】：金融互換、信用衍生品
金融互換
1.金融互換是兩個或兩個以上的交易者按事先商定的條件，在約定的時間內交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。
2.金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換三種類型。
(1)貨幣互換是一種以約定的價格將一種貨幣定期兌換為另一種貨幣的協(xié)議，其本質上代表一系列遠期合約。
商業(yè)銀行作為中介，通過為供求雙方服務使貨幣互換更為便利，有時商業(yè)銀行也會為了促成另一方的交易而持有相反的頭寸。因此，除非商業(yè)銀行持有足以規(guī)避風險的頭寸，否則他們自身也將面臨較大的匯率風險。
(2)利率互換是交易雙方同意交換利息支付的協(xié)議。
最普遍的利率互換有普通互換、遠期互換、可贖回互換、可退賣互換、可延期互換、零息互換、利率上限互換和股權互換。每種互換分別可以滿足金融機構或公司面臨利率風險時的不同需要。
(3)交叉互換是利率互換和貨幣互換的結合，在一筆交易中既有不同貨幣支付的互換，又有不同種類利率的互換。
3.互換合約實質上可 以分解為一系列遠期合約組合。
例如在最常見的利率互換中，交易雙方約定一方按期根據(jù)本金額和某一固定利率計算的金額向對方支付，另一方按期根據(jù)本金額和浮動利率計算的金額向對方支付。當交易終止時，只需交易的一方支付差額即可。
信用衍生品
1.信用衍生品是以貸款或債券的信用作為基礎資產的金融衍生工具，其實質是一種雙邊金融合約安排。
2.近年來信用衍生品成為各類機構主動管理信用風險、獲得超額投資收益的主要渠道。目前信用衍生品市場的參與者也從最初的銀行擴展到固定收益投資者、保險公司、高收益市場基金、新興市場基金以及非金融機構等各種機構。
信用衍生品涵蓋了信用風險、市場風險的雙重內容，并且組合技術具有兼顧股權、債權的特點。
3.信用衍生產品類型多樣、形式靈活，根據(jù)出現(xiàn)順序和復雜程度，主要包括以下幾類產品：
4.信用違約互換(CDS)Credit Default Swaps是最常用的一種信用衍生產品。合約規(guī)定，信用風險保護買方向信用風險保護賣方定期支付固定的費用或者一次性支付保險費，當信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因信用事件所導致的基礎資產面值的損失部分。
如果CDS的標的債券違約，CDS的買方會受到保護。金融機構買入CDS合約來規(guī)避其債券投資所面臨的違約風險。而CDS的賣方不希望CDS發(fā)生違約，因為這樣他們就不用進行違約支付，并且能夠在合約期限內獲得定期支付。
CDS只能轉移風險不能消滅風險，而且CDS市場上幾乎全部是柜臺交易，不透明，反而可能累積更大的風險。
在中級經濟師預習階段，準確把握中級經濟師金融的考點尤為關鍵，考生朋友們要多多練習，打好基礎。
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