2018注會(huì)《財(cái)管》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：普通股的期望報(bào)酬率
3科
日均>3h
今年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試結(jié)束，但如果希望明年的備考更為輕松的話，大家現(xiàn)在就可以逐漸展開備考，提前預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)就能減輕后期備考的負(fù)擔(dān)。小編整理財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)，一定要打好基礎(chǔ)，充分預(yù)習(xí)！
【所屬章節(jié)】
注會(huì)財(cái)管知識(shí)點(diǎn) 第六章 債券、股票價(jià)值評(píng)估——普通股價(jià)值評(píng)估
【知識(shí)點(diǎn)】普通股的期望報(bào)酬率
(一)計(jì)算方法：找到使未來(lái)的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)折現(xiàn)率。
1.零增長(zhǎng)股票
計(jì)算公式：r=D/P0
2.固定增長(zhǎng)股票
計(jì)算公式：r=D1/P0+g
3.非固定增長(zhǎng)股票
計(jì)算方法：逐步測(cè)試結(jié)合內(nèi)插法
1.零增長(zhǎng)股票
找到使未來(lái)的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點(diǎn)折現(xiàn)率
2.固定增長(zhǎng)股票
3.非固定增長(zhǎng)股票
內(nèi)插法：
(二)決策原則
股票期望報(bào)酬率高于股票投資人要求的必要報(bào)酬率，值得投資。
【例題·計(jì)算題】ABC公司20×1年12月31日有關(guān)資料如下
單位：萬(wàn)元
|
項(xiàng)目 |
金額 |
項(xiàng)目 |
金額 |
|
流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)） |
240 |
短期借款 |
46 |
|
長(zhǎng)期資產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)） |
80 |
應(yīng)付職工薪酬 |
18 |
|
應(yīng)付賬款 |
32 |
||
|
長(zhǎng)期借款 |
32 |
||
|
股本（100萬(wàn)股） |
100 |
||
|
資本公積 |
57 |
||
|
留存收益 |
35 |
||
|
合計(jì) |
320 |
合計(jì) |
320 |
20×1年度公司銷售收入為4000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬(wàn)元，分配股利60萬(wàn)元。
要求：
若不打算發(fā)行股票，且公司維持20×1年銷售凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率。
(1)20×2年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少?
(2)20×2年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少?
(3)若公司20X1年末股價(jià)為20元，股東期望報(bào)酬率是多少?
【答案】(1)銷售凈利率=100/4000=2.5%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000÷320=12.5(次)
權(quán)益乘數(shù)=320/(100+57+35)=320÷192=5/3=1.6667
留存收益比率=(100-60)/100=40%
由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè)，20×2年銷售增長(zhǎng)率=20×1年可持續(xù)增長(zhǎng)率=(2.5%×12.5×1.6667×40%)/(1-2.5%×12.5×1.6667×40%)=26.32%
(2)由于滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè)，所以預(yù)期股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率
(3)D0=60/100=0.6
r=0.6×(1+26.32%)/20+26.32%=30.11%
注會(huì)成績(jī)查詢預(yù)計(jì)在12月左右，東奧會(huì)及時(shí)更新注冊(cè)會(huì)計(jì)師成績(jī)查詢?nèi)肟?/strong>，還有更多注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考資料，敬請(qǐng)關(guān)注。
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