2018高級會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)基礎(chǔ)知識：混合融資

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：彭帥2017-10-11 11:25:01

高級會(huì)計(jì)師考試備考需要大家在學(xué)習(xí)知識點(diǎn)過后及時(shí)的做題來鞏固所所學(xué)，教材也是不可忽視的重點(diǎn)，東奧小編每天為大家整理高級會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識點(diǎn)，幫助大家能夠順利備考。

【內(nèi)容導(dǎo)航】：

混合融資

【所屬章節(jié)】：

本知識點(diǎn)屬于《高級會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》科目第八章企業(yè)并購第四節(jié)企業(yè)并購融資與支付

【知識點(diǎn)】：混合融資

　　混合融資

主要有可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先股

可轉(zhuǎn)換債券

【定義】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

【優(yōu)點(diǎn)】（l）靈活性較高，企業(yè)可以設(shè)計(jì)出不同報(bào)酬率和轉(zhuǎn)換溢價(jià)的可轉(zhuǎn)換債券，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。（2）可轉(zhuǎn)換債券融資的報(bào)酬率一般較低，大大降低了企業(yè)的籌資成本。（3）一般可獲得較為穩(wěn)定的長期資本供給。

【缺點(diǎn)】（l）受股價(jià)影響較大，當(dāng)企業(yè)股價(jià)上漲大大高于轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資反而使企業(yè)財(cái)務(wù)蒙受損失。（2）當(dāng)股價(jià)未如預(yù)期上漲，轉(zhuǎn)換無法實(shí)施時(shí)，會(huì)導(dǎo)致投資者對企業(yè)的信任危機(jī)，從而對未來融資造成障礙；順利轉(zhuǎn)換時(shí)，意味著企業(yè)原有控制權(quán)的稀釋。

認(rèn)股權(quán)證

【定義】認(rèn)股權(quán)證是企業(yè)發(fā)行的長期選擇權(quán)證，它允許持有人按照某一特定的價(jià)格購買一定數(shù)額的普通股。它通常被用來作為給予債券持有者一種優(yōu)惠而隨同債券發(fā)行，以吸引潛在的投資者。

【優(yōu)點(diǎn)】（1）在金融緊縮時(shí)期或企業(yè)處于信用危機(jī)邊緣時(shí)，可以有效地推動(dòng)企業(yè)有價(jià)證券的發(fā)行。（2）與可轉(zhuǎn)換債券一樣，融資成本較低。（3）認(rèn)股權(quán)證被行使時(shí)，原來發(fā)行的企業(yè)債務(wù)尚未收回，因此，所發(fā)行的普通股意味著新的融資，企業(yè)資本增加，可以用增資抵債。

【缺點(diǎn)】認(rèn)股權(quán)證的缺點(diǎn)類同于可轉(zhuǎn)換債券融資。

優(yōu)先股

【含義】優(yōu)先股是指依據(jù)《公司法》，在一般規(guī)定的普通種類股份之外，另行規(guī)定的其他種類股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

【用途】按照證監(jiān)會(huì)于2014年3月21日出臺的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，上市公司可公開或非公開發(fā)行優(yōu)先股作為并購的支付方式，也可在發(fā)行優(yōu)先股的同時(shí)募集配套資金。但以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段僅可用于收購或吸收合并其他上市公司的情形。

【優(yōu)點(diǎn)】（1）優(yōu)先股可按照交易需求嵌入個(gè)性化條款，增加了交易的靈活性。除商業(yè)銀行外，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股只可采用固定股息，必須發(fā)行累計(jì)股息優(yōu)先股，不可嵌入?yún)⑴c條款，不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。上市公司發(fā)行優(yōu)先股自由度相對較高，除不可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股外，《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》對上述條款并未列明其他限制。須注意的是，以發(fā)行優(yōu)先股的方式作為并購支付工具時(shí)，《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定的各項(xiàng)發(fā)行條件，且受“上市公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，且籌資金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%”的限制。

（2）發(fā)行優(yōu)先股作為支付方式，還可避免上市公司實(shí)際控制人控制權(quán)的喪失，規(guī)避借殼上市。若標(biāo)的公司資產(chǎn)規(guī)模較大，超過上市公司資產(chǎn)總額的100%，單純用普通股作為支付方式，會(huì)造成上市公司實(shí)際控制人變化，形成借殼上市。優(yōu)先股不具有上市公司的經(jīng)營決策權(quán)，以其作為支付方式，可以保持原控股股東控制權(quán)，同時(shí)規(guī)避上述借殼情形，簡化審核流程。

（3）優(yōu)先股具備一定的流動(dòng)性，加大了其作為支付手段的可接受度。

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