2017《金融》基礎考點：貨幣市場及其工具
(二)股票市場
我國股票市場上可交易的股票包括A股和B股。A股股票是指已在或獲準在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計價幣種的股票。這種股票按規(guī)定只能由我國居民或法人購買，所以我國股民通常所言的股票一般都是指A股股票。B股股票是以人民幣為面值、以外幣為認購和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。以前，B股的投資者限境外或中國香港、澳門及臺灣，2000年2月，中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱中國證監(jiān)會)開始允許境內(nèi)持有外匯賬戶的企業(yè)和個人投資B股。
另外，在我國上市公司的股份按投資主體可以分為國有股、法人股和社會公眾股。國有股指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。法人股指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資所形成的股份。社會公眾股是指我國境內(nèi)個人和機構，以其合法財產(chǎn)向公司投資所形成的股份。2013年11月30日，國務院發(fā)布《關于開展優(yōu)先股試點的指導意見》，決定開展優(yōu)先股試點。優(yōu)先股的推出，有利于拓展企業(yè)補充資衣的渠道，加快發(fā)展直接融資，推動企業(yè)兼并重組，同時為投資者提供多元化投資渠道，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
改革開放以來，我國的股票市場發(fā)展十分迅速。20世紀80年代初期，部分企業(yè)以股份形式集資開發(fā)項目或組建新企業(yè)，這時股票的認購對象主要是內(nèi)部職工和部分法人單位，以后逐漸向社會公開發(fā)行，但是股票的規(guī)范化程度不高。隨著1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所的先后營運，股票市場得到了迅速發(fā)展。1993年以后，股票市場試點由點及面，擴大到全國，同時不斷探索股票發(fā)行方式，新股發(fā)行逐漸向市場化和公開化方式淡進。
目前，我國的股票市場主體由上海證券交易所和深圳證券交易所組成，包括主板市場、中小企業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板市場。此外，代辦股份轉讓市場(即所謂的“三板市場”)也是我國有組織的股份轉讓市場。
主板市場是我國股票市場最重要的組成部分，以滬、深兩市為代表。在主板市場上市的企業(yè)一般來自有發(fā)展前途的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，因此具有較高的資本規(guī)模和相對穩(wěn)定的業(yè)績回報。我國的主板市場發(fā)展迅速，極大地拓寬了企業(yè)的融資渠道，促進了我國經(jīng)濟的發(fā)展。
2004年5月，中國證監(jiān)會正式批準深圳證券交易所設立中小企業(yè)板市場，這對于促進中小企業(yè)及民營企業(yè)的發(fā)展、實現(xiàn)資本與技術的結合及調(diào)整國民經(jīng)濟結構等方面具有重要意義。目前中小企業(yè)板市場與主板市場除上市公司規(guī)模外，其他方面差別不大。
2005年4月29 日，經(jīng)過國務院批準，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，股權分置改革試點宣告啟動。2007年l2月31日，股權分置改革基本完成。股權分置是指我國股市因為特殊的歷史原因和在特殊的發(fā)展演變中，我國A股市場的上市公司內(nèi)部普遍形成了“兩種不同性質(zhì)的股票”，社會公眾購買的公開發(fā)行的股票可以在證券交易所掛牌交易，稱為流通股，而上市公司公開發(fā)行前股東所持股份暫不上市交易，只能通過協(xié)議方式轉讓，稱為非流通股，這兩類股票形成了“不同股不同價不同權”的市場制度與結構。股權分置改革不僅解決了我國股票市場的歷史遺留問題，更完善了我國資本市場的基礎制度和運行機制。
在運行中小企業(yè)板市場取得豐富經(jīng)驗后/國家開始著手設立服務于高新技術或新興經(jīng)濟企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場。 2009年3月31日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》該辦法自2009年5月1日起實施。2009年10月23日，我國創(chuàng)業(yè)板舉行開板啟動儀式，28家企業(yè)獲準首批在深圳股票交易所上市。2009年10月30日，我國創(chuàng)業(yè)板正式上市。創(chuàng)業(yè)板的推出是對我國證券市場體系的重要補充，也拓寬了投資者的投資渠道，對證券市場的完整性有積極的意義。除此之外，對支持企業(yè)自主創(chuàng)新，科技成果轉化和產(chǎn)業(yè)化，推動經(jīng)濟轉型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和落實國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略都具有重要的意義。
為加快我國多層次資本市場建設發(fā)展，2013年1月‘16日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)正式揭牌運營。全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)是經(jīng)國務院批準設立的全國性證券交易場所，該系統(tǒng)的設立有利于不斷改善中小企業(yè)金融環(huán)境，推動我國場外市場的發(fā)展。2013年6月20日，國務院常務會議決定將全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(以下簡稱“股轉系統(tǒng)”)試點擴大至全國。12月14日，國務院發(fā)布了《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定》，對般轉系統(tǒng)的功能定位、轉板制度建立、行政許可制度簡化、投資者適當性管理及監(jiān)管協(xié)作等方面作了規(guī)定。股轉系統(tǒng)的推出，有利于進一步發(fā)揮資本市場支持經(jīng)濟轉型升級的重要作用，標志著多層次資本市場建設取得新的進展。
2010年3月31日，我國股票市場融資融券交易正式啟動。融資融券交易具有價格發(fā)現(xiàn)功能、市場穩(wěn)定功能、增強流動性功能和風險管理功能，優(yōu)化了股票市場的交易結構，對我國股票市場的發(fā)展完善有著重要的意義。
2012年7月，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼發(fā)布了《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》《關于改進和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》，這將有助于建立上市公司優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。
2014年3月21日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《優(yōu)先股試點管理辦法》。.該辦法規(guī)定，蘭類公司可以公開發(fā)行優(yōu)先股：其普通股為上證50指數(shù)成分股;以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司;以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段等。截至2015年末，已經(jīng)有7家商業(yè)銀行發(fā)行了優(yōu)先股，累計籌集資金2658.5億元。這不僅支持了企業(yè)兼并重組，豐富了證券品種，也為投資者提供了多元化投資渠道。
2014年Il月17日，滬港通正式啟動，加強了兩地資本市場聯(lián)系，這將對內(nèi)地和香港資本市場的發(fā)展、人民幣國際化進程起到積極推動作用。
2015年12月4日，上交所、深交所及中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷機制相關規(guī)定，并于2016年1月1日起正式實施。A股熔斷機制的標的指數(shù)是滬深300指數(shù)。熔斷閾值分別為5%和7%兩檔，指數(shù)觸發(fā)5010的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券將暫停交易15分鐘;若尾盤階段(14:45 -15：00之間)觸發(fā)5%或全天任何時間觸發(fā)7%，將暫停交易至收市。2016年1月8日，熔斷機制暫停實施。
(三)投資基金市場
根據(jù)我國1997年11月，頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》，證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管入托管，基金管理人管理和運用資金從事股票、債券等金融工具投資的方式。投資基金是通過信托契約或公司的形式，借助發(fā)行受益憑證或入股憑證的方式，將社會上的閑散資金集中起來，委托給專門的投資機構按資產(chǎn)組合原理進行分散投資，獲得的收益出投資者按出資比例分享，并承擔相應風險的一種投資制度。
我國投資基金業(yè)起步于20世紀80年代中后期。依主管機關管轄權力過渡分為以下三個發(fā)展階段：
第一階段是1992-1997年，該階段是中國人民銀行作為主管機關的階段。在滬、深兩市證券交易所上市的基金有25只，在大連、武漢、天津證券交易中心聯(lián)網(wǎng)交易的基金數(shù)量有28只，但此時基金規(guī)模很小，運作也很不規(guī)范i被俗稱為“老基金”。專業(yè)性基金管理公司很少，不足10家。
第二階段是1997 -2004年5月底，在《證券投資基金管理暫行辦法》公布后，出中國證監(jiān)會作為基金管理的主管機關。在《證券投資基金管理暫行辦法》的指引下，發(fā)行的基金被俗稱為“新基金”。2001年9月，我國開始發(fā)行開放式證券投資基金。在證券投資基金市場規(guī)模擴大的同時，證券投資基金的品種也開始呈現(xiàn)多樣化格局，平衡型、成長型、優(yōu)化指數(shù)型、指標股成長型、國企股型、穩(wěn)健型、成長價值復合型等，證券投資基金的品種不斷推陳出新，令人目不暇接。2002年6月，中國證監(jiān)會發(fā)布了《外資參股基金管理公司設立規(guī)則》。外資進入基金管理行業(yè)，有利于我國基金業(yè)規(guī)模的擴大，有利于基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展和基金管理公司管理水平的提高。
第三個階段是從2004年6月1日起，《中華人民共和國證券投資基金法》正式實施，這標志著我國基金業(yè)由此進入了一個以法治業(yè)的新時代。特別是近年來，證券投資基金市場的發(fā)展很快，證券投資基金已成為許多居民噩要的投資工具。2013年6月1日，修訂后的《中華人民共和國證券投資基金法》正式實施，立法機關對法律的調(diào)整范圍、私募基金監(jiān)管和公募基金規(guī)范等問題做了答復補充、修改和完善，為基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展和有效監(jiān)管提供了強有力的法律保障。
2002年以來，開放式基金取代封閉式基金成為市場主流，我國基金市場推出了成熟市場所具有的絕大多數(shù)主流基金產(chǎn)品，豐富了投資者的選擇。截至2014年年底，我國已有證券投資基金1893只，其中開放式基金1872只，占98. 89%。
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