2017注冊會計師《財管》高頻答疑：股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利不同意義

來源：東奧會計在線責(zé)編：魚羊2017-08-17 18:29:36

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　　提問：股票回購有著與發(fā)放現(xiàn)金股利不同的意義

　　回答：

　　(1)對股東而言，股票回購后股東得到的資本利得需要繳納資本利得所得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需要繳納股息稅;

　　(2)對公司而言，股票回購有利于增加公司的價值：

　?、俟具M行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號;

　　②當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需要的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流量進行股票回購，有助于增加每股收益水平;

　?、郾苊夤衫▌訋淼挠绊?

　　如果股票在股東手中，企業(yè)需要根據(jù)股利政策進行分配股利，如果企業(yè)采用的是固定支付率的政策，與盈利有緊密聯(lián)系，在企業(yè)沒有盈利的時候，則不會分配股利，此時股東們就會產(chǎn)生情緒波動造成股利不穩(wěn)定，對公司產(chǎn)生負(fù)面影響，此時回購股東手中的股票，股東可以得到資本利得，避免了這種股利的波動。

　?、馨l(fā)揮財務(wù)杠桿的作用;

　　發(fā)放現(xiàn)金股利，會導(dǎo)致資產(chǎn)和所有者權(quán)益減少，也就是增加債務(wù)的比重，從而增加了財務(wù)杠桿效應(yīng);

　　股票回購股東權(quán)益減少，不影響負(fù)債，所以負(fù)債/權(quán)益變大，也就是產(chǎn)權(quán)比率變大。而資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率同方向變化，所以資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)也變大，從而財務(wù)杠桿提高，因此可以說股票回購可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)。

　?、萃ㄟ^回購股票，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險;

　?、拚{(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　可以按照和④一樣的原理理解

　　(3)股票回購相比現(xiàn)金股利具有不穩(wěn)定性

　　股票回購，是公司用現(xiàn)金購買股東手里的股票，通常這種回購后，股價會向上波動，因此如果公司支付的現(xiàn)金少于股價向上波動能給股東帶來的收益，那么實際上股東是虧本的，也就相當(dāng)于股東將自己手里的股份賤賣給了公司，因此說與現(xiàn)金股利相比，具有不穩(wěn)定性，現(xiàn)金股利是直接按照持有的股份數(shù)，分得股利。

　　2017注冊會計師報名結(jié)束很久了，我們在努力學(xué)習(xí)新知識的同時也不要忘了及時復(fù)習(xí)鞏固。

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