2017《財務(wù)與會計》基礎(chǔ)考點：固定資產(chǎn)投資決策方法(二)
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
(二)貼現(xiàn)法
(1)含義
(2)計算
(3)決策原則
(4)設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率的參考標(biāo)準(zhǔn)
(5)凈現(xiàn)值優(yōu)缺點
【所屬章節(jié)】
本知識點屬于《財務(wù)與會計》第五章15講投資管理
【知識點】固定資產(chǎn)投資決策方法(二)
(二)貼現(xiàn)法
1.凈現(xiàn)值(NPV)法
(1)含義
是指在項目計算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。
(2)計算
NPV=∑各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
【提示】實質(zhì)是資金時間價值的現(xiàn)值計算公式的運用。
【教材例5-5】某投資項目的所得稅稅前凈現(xiàn)金流量如下：NCF0為-1100萬元，NCF1為0，NCF2–10為200萬元，NCF11為300萬元。假定該投資項目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。根據(jù)上述資料，按公式法計算的該項目凈現(xiàn)值。
補充：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/A，10%，10)=6.1445,(P/A，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，11)=0.3505
【答案】
NPV=-1 100+0×(P/F，10%，1)+200×[(P/A，10%，10)-(P/A，10%，1)]+300×(P/F，10%，11)=-1 100×1+0×0.9091+200×(6.1445-0.9091)+300×0.3505=52.23(萬元)
該項目的凈現(xiàn)值大于零，方案具有財務(wù)可行性。
(3)決策原則
凈現(xiàn)值大于等于0，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率，項目具有財務(wù)可行性。凈現(xiàn)值小于0，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率，項目則不可行。多個方案中，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。
(4)設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率的參考標(biāo)準(zhǔn)
【提示】預(yù)定折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率。
①擬投資項目所在行業(yè)的平均收益率作為折現(xiàn)率;
(5)凈現(xiàn)值優(yōu)缺點
優(yōu)點 ①適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策;
?、谀莒`活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求，就能有效地考慮投資風(fēng)險
缺點 ①所采用的貼現(xiàn)率不易確定
?、诓贿m宜于對投資額差別較大的獨立投資方案的比較決策;
?、蹆衄F(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策
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