只有非常努力，才能看起來毫不費力，中級會計師備考不要羨慕別人的效率和成績，你的努力和付出將給你想要的自信和底氣。

　　凈現(xiàn)值(NPV)

　　(一)含義

　　一個投資項目，其未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額稱為凈現(xiàn)值(Net Present Value)。

　　(二)計算

　　凈現(xiàn)值(NPV)

　　=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

　　(三)貼現(xiàn)率的參考標準

　　1、以市場利率為標準:資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平,可以視為一般最低報酬率要求;

　　2、以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標準:考慮投資項目的風(fēng)險補償因素以及通貨膨脹因素;

　　3、以企業(yè)平均資本成本率為標準:企業(yè)籌資承擔(dān)的資本成本率水平,給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　【例題·多選題】下列可用來作為確定投資方案凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率的有( )。

　　A.以市場利率為標準

　　B.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標準

　　C.以企業(yè)平均資本成本率為標準

　　D.以政府債券利率為標準

　　【答案】ABC

　　教材【例6-3】沿用【例6-2】的資料，假定折現(xiàn)率為10%

　　補充要求：計算凈現(xiàn)值

　　表6-3 投資項目現(xiàn)金流量計算表 單位：萬元

　　續(xù)表

　　【答案】

　　甲方案的凈現(xiàn)值

　　=479200×(P/F，10%，5)+267200×(P/F，10%，4)+275200×(P/F，10%，3)+283200×(P/F，10%，2)+291200×(P/F，10%，1)-700000

　　=479200×0.6209+267200×0.6830+275200×0.7513+283200×0.8264+291200×0.9091-700000

　　=485557.04(元)

　　由于甲方案的凈現(xiàn)值大于0，所以，甲方案可行。

　　乙方案的凈現(xiàn)值

　　=588800×(P/F，10%，5)+308800×(P/A，10%，4)-1000000

　　=588800×0.6209+308800×3.1699-1000000

　　=344451.04(元)

　　由于乙方案的凈現(xiàn)值大于0，所以，乙方案也可行。

　　【例題·綜合題】己公司是一家飲料生產(chǎn)商，公司相關(guān)資料如下：

　　資料一，己公司2015年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如表5所示，假設(shè)己公司成本性態(tài)不變，現(xiàn)有債務(wù)利息水平不變。

　　表5 己公司2015年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù) 單位：萬元

　　資料二，己公司計劃2016年推出一款新型飲料，年初需要購置一條新生產(chǎn)線，并立即投入使用，該生產(chǎn)線置購價格為50000萬元，可使用8年，預(yù)計凈殘值為2000萬元，采用直線法計提折舊，該生產(chǎn)線投入使用時需要墊支營運資金5500萬元，在項目終結(jié)時收回，該生產(chǎn)線投產(chǎn)后己公司每年可增加營業(yè)收入22000萬元，增加付現(xiàn)成本10000萬元，會計上對于新生產(chǎn)線折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致，假設(shè)己公司要求的最低報酬率為10%。

　　資料三，為了滿足購置新生產(chǎn)線的資金需求，己公司設(shè)計了兩個籌資方案,第一個方案是以借貸方式籌集資金50000萬元，年利率為8%;第二個方案是發(fā)行普通股10000萬股，每股發(fā)行價5元，己公司2016年年初普通股股數(shù)為30000萬股。

　　資料四，假設(shè)己公司不存在其他事項，己公司適用的所得稅稅率為25%，相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)表如表6所示：

　　表6 貨幣時間價值系數(shù)表

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，計算己公司的下列指標：①營運資金;②產(chǎn)權(quán)比率;③邊際貢獻率;④保本銷售額。(后面講)

　　(2)計算經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　(3)根據(jù)資料二和資料四，計算新生產(chǎn)線項目的下列指標：①原始投資額;②NCF1-7;③NCF8;④NPV。

　　(4)根據(jù)要求(3)的計算結(jié)果，判斷是否應(yīng)該購置該生產(chǎn)線，并說明理由。

　　【答案】

　　(1)后面講

　　(2)DOL=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2

　　(3)原始投資額=50000+5500=55500(萬元)

　　每年折舊額=(50000-2000)/8=6000(萬元)

　　NCF1-7=22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(萬元)

　　NCF8=10500+5500+2000=18000(萬元)

　　凈現(xiàn)值=-55500+10500×(P/A，10%，7)+18000×(P/F，10%，8)=4015.2(萬元)

　　(4)己公司應(yīng)該購置該生產(chǎn)線，因為該項目的凈現(xiàn)值大于零，方案可行。

　　【2015年考題·計算題】甲公司擬投資100萬元購置一臺新設(shè)備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年初付清;新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計凈殘值為5萬元(與稅法規(guī)定的凈殘值相同)，按直線法計提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設(shè)備使用期滿時全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：

　　貨幣時間價值系數(shù)表

　　要求：

　　(1)計算新設(shè)備每年折舊額。

　　(2)計算新設(shè)備投入使用后第1-4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF1-4)。

　　(3)計算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量(NCF5)

　　(4)計算原始投資額。

　　(5)計算新設(shè)備購置項目的凈現(xiàn)值(NPV)。

　　【答案】

　　(1)年折舊額=(100-5)/5=19(萬元)

　　(2)NCF1-4=11+19=30(萬元)

　　(3)NCF5=30+5+10=45(萬元)

　　(4)原始投資額=100+10=110(萬元)

　　(5)凈現(xiàn)值=30×(P/A，12%，4)+45×(P/F，12%，5)-100×20%-10-100×80%×(P/F，12%，1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(萬元)。

　　(四)優(yōu)缺點

　　1、優(yōu)點

　　(1)能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

　　(2)能靈活的考慮投資風(fēng)險。

　　2、缺點

　　(1)所采用的貼現(xiàn)率不易確定。

　　(2)不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　(3)不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　(五)決策原則

　　1、凈現(xiàn)值指標的結(jié)果大于零，方案可行。

　　2、在兩個以上壽命期相同的互斥方案比較時，凈現(xiàn)值越大，方案越好。

歷年中級會計師考試試題是最好的備考資料，在學(xué)習(xí)的過程中大家可以充分利用。目前距離中級會計職稱考試還有不足70天的時間，想必現(xiàn)階段大家對如何進行短期提升的需求是最強烈的，于是東奧小編就為大家貼心總結(jié)了一些學(xué)習(xí)建議和方法，供大家參考，一起來看看吧。馬上點擊進入：劃重點：中級會計職稱考試考前70天必知事項