2017中級會計職稱《財務管理》高頻考點：財務杠桿效應
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財務杠桿效應
(1)含義
財務杠桿效應是指由于固定性資本成本(利息、優(yōu)先股利等)的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。
每股收益(Earnings per share)
=(凈利潤-優(yōu)先股利)/普通股股數(shù)
(2)財務杠桿效應的度量指標—財務杠桿系數(shù)(Degree Of Financial Leverage)
定義公式：
計算公式推導：
(2)財務杠桿效應的度量指標--財務杠桿系數(shù)(Degree Of Financial Leverage)
定義公式：
計算公式(不考慮優(yōu)先股時)：
如果企業(yè)既存在固定利息的債務，也存在固定股息的優(yōu)先股時：
教材【例5-16】有A、B、C三個公司，資本總額均為1000萬元，所得稅率均為30%，每股面值均為1元。A公司資本全部由普通股組成;B公司債務資本300萬元(利率10%)，普通股700萬元;C公司債務資本500萬元(利率10.8%)，普通股500萬元。三個公司20×1年EBIT均為200萬元，20×2年EBIT均為300萬元，EBIT增長了50%。有關財務指標如表5-7所示：
利用計算公式：
A的DFL=200/(200-0)=1
B的DFL=200/(200-300×10%)=1.176
C的DFL=200/(200-500×10.8%)=1.370
(3)結論
存在財務杠桿效應的前提 | 只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務杠桿效應。如固定利息、固定優(yōu)先股股利等的存在，都會產生財務杠桿效應。 |
財務杠桿與財務風險 | 財務杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。 |
影響財務杠桿的因素 | 債務成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之亦然。 |
【例題·多選題】下列各項中，影響財務杠桿系數(shù)的因素有( )。
A.產品邊際貢獻總額
B.變動成本
C.固定成本
D.財務費用
【答案】ABCD
【解析】根據(jù)財務杠桿系數(shù)的計算公式，DFL=EBIT/(EBIT-I)，且EBIT=銷售收入-變動成本-固定成本,由公式可以看出影響財務杠桿系數(shù)的因素。
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