2017中級會計職稱《財務(wù)管理》高頻考點：資本成本(二）
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資本成本的作用
1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);
2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);
3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn);
4.資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。
影響資本成本的因素
1.資本成本的體現(xiàn)
對于籌資者：表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價。
對于出資者：表現(xiàn)為讓渡資本使用權(quán)所帶來的投資報酬。
因素 | 具體體現(xiàn)指標(biāo) | 影響 |
總體經(jīng)濟環(huán)境 | 無風(fēng)險報酬率。 | 如果國民經(jīng)濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個社會經(jīng)濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資本成本相應(yīng)就比較低；反之，則資本成本高。 |
資本市場條件 | 資本市場的效率，證券的市場的流動性 | 如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，資本成本就比較高。 |
企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況 | 經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險 | 如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率大，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。 |
企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求 | 籌資規(guī)模，使用資金時間長度 | 企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本成本就高。 |
【例題·多選題】下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有( )。
A.通貨膨脹
B.籌資規(guī)模
C.經(jīng)營風(fēng)險
D.資本市場效率
【答案】ABCD
【解析】影響資本成本的因素有：(1)總體經(jīng)濟環(huán)境，總體經(jīng)濟環(huán)境和狀態(tài)決定企業(yè)所處的國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和水平，以及預(yù)期的通貨膨脹;(2)資本市場條件，即資本市場效率，資本市場效率表現(xiàn)為資本市場上的資本商品的市場流動性;(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況，經(jīng)營風(fēng)險的大小與企業(yè)經(jīng)營狀況相關(guān);(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。
【例題·多選題】下列哪些因素變動會使公司資本成本水平提高( )
A.通貨膨脹水平提高
B.證券市場流動性提高
C.經(jīng)營風(fēng)險增大
D.資本市場效率提高
【答案】AC
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